IKZ-HAUSTECHNIK, Ausgabe 7/1999, Seite 48 ff.

Unser Zinsbarometer:

Historische Tiefstände am Kapitalmarkt

Michael Bandering

Als dicker Wermutstropfen ist freilich die massive Einflußnahme des neuen deutschen Finanzministers auf die Notenbankpolitik zu sehen, der in Frankreich erwartungsgemäß einen Bundesgenossen fand. Denn schon nach einer denkbar kurzen Schamfrist folgte die "empfohlene" Leitzinssenkung - zwar auf Sparflamme - durch die meisten europäischen Zentralbanken noch im vergangenen Dezember. Dabei irrt Lafontaine, wenn er die Notenbankinstrumente offenbar als Ersatz für ausbleibende vertrauensfördernde staatliche Rahmenbedingungen betrachtet. Zumal doch Japan mit Notenbankzinssätzen nahe Null einsichtigen Politikern die begrenzte Wirkung von Zinssenkungen längst vor Augen geführt hat. Vor diesem Hintergrund bleibt zu hoffen, daß die in den Maastrichter Verträgen eigentlich festgeschriebene Unabhängigkeit der EZB tatsächlich gewahrt bleibt.

Zinsprognosen deutscher Geschäftsbanken, Landesbanken, Großsparkassen und Genossenschaftsbanken für das kurzfristige Kreditgeschäft.

Am Geldmarkt, dem Markt für kurzfristiges Geld, dürfte in den nächsten Monaten das Zinsgefüge auf niedrigem Niveau verharren, sich eher sogar noch etwas verbilligen. Gleiches gilt für den Kapitalmarkt, den Markt für langfristiges Geld, dem beispielsweise die SGZ-Bank sogar neue Rekordtiefstände zutraut.

Gleichwohl fürchten die Auguren - wie etwa die Hamburger Sparkasse - wieder expansivere Haushaltsplanungen für das Jahr 2000, die die EZB im weiteren Verlauf zu restriktiverem geldpolitischen Kurs zwingen könnten. Dagegen steht freilich die Möglichkeit von Einflußnahmen der Politik auf die Notenbank - für Deutschland ein Novum - die die Entscheidungsfreiheit der EZB einengen könnte. So erwarten die an unserer Umfrage beteiligten Banken im weiteren Verlauf zunächst ein in etwa unverändertes bis leicht ansteigendes Zinsniveau im kurzfristigen Kreditgeschäft, in zwei bis drei Jahren aber am Kapitalmarkt wieder anziehende Zinsen.

Zinsprognosen deutscher Hypothekenbanken und Landesbanken für Kapitalmarktdarlehen.

Daher empfehlen auch die meisten Institute für kurzfristige Kredite variable Zinsen, um eventuelle weitere Zinsrückgänge nutzen zu können, für mittelfristige und besonders für langfristige Kredite aber Zinsfestschreibung, um sich das derzeitige Zinsgefüge möglichst lange zu sichern.

Für Kapitalmarktdarlehen rät man zu Zinsbindungen von mindestens zehn Jahren, wobei zu bedenken ist, daß eine Reihe von Hypotheken- und Landesbanken Hypothekendarlehen mit längerer Zinsbindung nicht anbieten, kann doch der Darlehensnehmer nach zehn Jahren ohne Zahlung einer Vorfälligkeitsentschädigung "aussteigen", nicht aber die Bank.

Im Zusammenhang mit den Zinssicherungsinstrumenten macht die Deutsche Bank u.a. auf Zins-Währungs-Swaps in DM/ Euro zu Schweizerfranken aufmerksam. Dadurch läßt sich die Zinsdifferenz zwischen beiden Währungen ausnutzen, wobei die Rechnung freilich nur aufgeht, wenn der Schweizerfrankenkurs nicht signifikant steigt (Mindestkreditbetrag 2 Mio. Euro).

Zu danken haben wir den Instituten, die sich an unserer Umfrage beteiligten und damit gleichzeitig ihr Interesse an Geschäftsverbindungen mit kleinen und mittleren Betrieben dokumentieren. Selbstverständlich ist dabei nicht zu übersehen, daß namentlich Sparkassen und Genossenschaftsbanken ausschließlich in ihrem regionalen Einzugsgebiet tätig sein dürfen.

Diese Institute halten ihre Tore für mittelständische Betriebe weit geöffnet:

a) Kapitalmarktdarlehen anbietende Institute:

Bayerische Handelsbank AG, München (Gruppe Bayer, Hypo- und Vereinsbank AG, München)
Bayerische Hypo- und Vereinsbank AG, München
Bayerische Landesbank Girozentrale, München
Berlin-Hannoversche Hypothekenbank AG, Berlin (Gruppe Bankgesellschaft Berlin AG, Berlin)
Bremer Landesbank Kreditanstalt Oldenburg Girozentrale, Bremen
Calenberger Kreditverein, Hannover
Deutsche Hypothekenbank Frankfurt AG, Frankfurt/Main (Gruppe Dresdner Bank AG, Frankfurt/Main)
DePfa Bank AG, BauBoden Wiesbaden
Eurohypo AG Europäische Hypothekenbank der Deutschen Bank, Frankfurt/Main
Hamburgische Landesbank Girozentrale, Hamburg
Hypothekenbank in Essen AG, Essen
Landesbank Baden-Württemberg, Stuttgart
Landesbank Hessen-Thüringen Girozentrale, Frankfurt/Main
Landesbank Saar Girozentrale, Saarbrücken
Münchener Hypothekenbank eG, München
Nürnberger Hypothekenbank AG, Nürnberg
Rheinische Hypothekenbank AG, Frankfurt/Main (Gruppe Commerzbank AG, Frankfurt/Main)
Schleswig-Holsteinische Landschaft Hypothekenbank AG, Kiel (Gruppe Deutsche Genossenschafts-Hypothekenbank, Hamburg)
Süddeutsche Bodencreditbank AG, München
Württembergische Hypothekenbank AG, Stuttgart
Wüstenrot Hypothekenbank AG, Ludwigsburg (Gruppe Wüstenrot-Holding GmbH, Ludwigsburg)

b) Sonstige Geschäftskredite aller Art anbietende Institute:

Bayerische Hypo- und Vereinsbank AG, München
Bayerische Landesbank Girozentrale, München
Berliner Bank AG, Berlin (Gruppe Bankgesellschaft Berlin AG, Berlin)
BfG Bank AG, Frankfurt/Main
Bremer Landesbank Kreditanstalt Oldenburg Girozentrale, Bremen
Commerzbank AG, Frankfurt/Main
Deutsche Bank AG, Frankfurt/Main
Frankfurter Sparkasse, Frankfurt/Main
Grundkreditbank eG, Berlin
Hamburger Sparkasse, Hamburg
Hamburgische Landesbank Girozentrale, Hamburg
Kölner Bank von 1867 eG, Köln
Kreissparkasse Köln, Köln
Landesbank Baden-Württemberg, Stuttgart
Landesbank Berlin - Berliner Sparkasse, Berlin (Gruppe Bankgesellschaft Berlin AG, Berlin)
Landesbank Hessen-Thüringen Girozentrale, Frankfurt/Main
Nassauische Sparkasse, Wiesbaden
Société Générale SA, Frankfurt/Main (Gruppe Société Générale SA, Paris)
Die Sparkasse in Bremen, Bremen
Stadtsparkasse Dresden, Dresden
Stadtsparkasse München, München
Stadt+Kreis-Sparkasse Pforzheim, Pforzheim
Südwestdeutsche Genossenschafts-Zentralbank AG, Frankfurt/Main
Vereins- und Westbank AG, Hamburg
Volksbank Baden-Baden Rastatt eG, Rastatt
Westdeutsche Genossenschafts-Zentralbank eG, Düsseldorf
Westfalenbank AG, Bochum

Zinssicherungsinstrumente

werden durch Zahlung einer Einmalprämie erworben:

Cap: Begrenzung variabler Zinsen nach oben

Collar: Begrenzung variabler Zinsen nach oben wie nach unten

FRA: Vereinbarung von Festzinssätzen bereits Monate vor Kreditinanspruchnahme

(Zins)-Swap: Faktische Umwandlung variabler Zinsen in Festzinssätze

Forward Swap: Abschluß eines Zinsswap auf Termin (z.B. per in 6 Monaten)

Swaption: Anspruch des Optionskäufers am Options-Fälligkeitstag auf einen (auch verzichtbaren) Zinsswap

Währungsswap: Ausnutzen von Zinsdifferenzen für Kredite unterschiedlicher Währungen durch Währungstausch

Nachstehend aufgeführte Institute bieten die Zinssicherungsinstrumente Cap, Collar, FRA, Zins-Swap, Forward Swap und Swaption an (nur für größere Kredite):

Bankgesellschaft Berlin AG, Berlin
Bayerische Hypo- und Vereinsbank AG, München
Bayerische Landesbank Girozentrale, München
Berliner Bank AG, Berlin
BfG Bank AG, Frankfurt/Main
Bremer Landesbank Kreditanstalt Oldenburg Girozentrale, Bremen
Commerzbank AG, Frankfurt/Main
Deutsche Bank AG, Frankfurt/Main
Frankfurter Sparkasse, Frankfurt/Main *)
Grundkreditbank eG, Berlin ⁰⁰)
Hamburger Sparkasse, Hamburg ****)
Hamburgische Landesbank Girozentrale, Hamburg
Kölner Bank von 1867 eG, Köln ⁰⁰⁰)
Kreissparkasse Köln, Köln ⁰⁰), ⁰⁰⁰⁰)
Landesbank Baden-Württemberg, Stuttgart
Landesbank Berlin - Berliner Sparkasse, Berlin
Landesbank Hessen-Thüringen Girozentrale, Frankfurt/Main
Société Générale SA, Frankfurt/Main
Stadt+Kreis-Sparkasse Pforzheim ⁰⁰⁰⁰)
Südwestdeutsche Genossenschafts-Zentralbank AG, Frankfurt/Main
Vereins- und Westbank AG, Hamburg ⁰⁰⁰⁰)
Volksbank Baden-Baden Rastatt eG, Rastatt
Westdeutsche Genossenschafts-Zentralbank eG, Düsseldorf

*) ohne FRA, Forward Swaps, Swaptions

**) ohne Forward Swaps, Swaptions

***) ohne Swaptions

****) ohne FRA